ETFs

¿Qué es un ETF?

Los ETFs (Exchange Traded Funds, o fondos cotizados en bolsa) son instrumentos financieros que permiten acceder, a través de una sola operación, a una canasta diversificada de activos. Invertir en un ETF que replica un índice de acciones equivale a invertir en todas las empresas que lo componen. Son uno de los vehículos de inversión más utilizados en los mercados internacionales.

¿Qué tipos de ETFs existen?

Hay distintas formas de categorizar un ETF. Una de las más comunes es a partir de la estrategia de inversión del emisor del instrumento.

¿Qué beneficios tienen los ETFs?

• Bajos costos: Por su estructura de funcionamiento, son más eficientes en términos de costos en relación a otros instrumentos similares, haciendo que para el inversor sea más barato invertir en ETFs.
• Diversificación: Como los ETFs representan una cartera de activos agrupados bajo criterios predeterminados, a partir de la compra de solo un instrumento los inversores pueden diversificar el riesgo en relación a tener un activo específico.
• Liquidez: Los ETFs cotizan en BYMA en tiempo real durante el horario de negociación. Los inversores pueden tener una valuación actualizada de su activo y vender o comprar su tenencia a precio de mercado.
• Regulación: Toda la actividad de los ETFs es regulada y supervisada por la Comisión Nacional de Valores (CNV).
• Transparencia: El Emisor del ETF publica de forma diaria las tenencias del fondo. Además, se publican métricas como el rendimiento del ETF vs. el del índice, costos de administración y valores diarios de negociación.

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¿Cómo se crean y destruyen unidades en el mercado primario?

Las unidades de ETF que cotizan en el mercado secundario son creadas o destruidas de forma diaria por los Participantes Autorizados.Este mecanismo es fundamental para que haya oferta de ETFs en el mercado y para que su valor se encuentre alineado con el índice de referencia.

Mecanismo de creación y destrucción de unidades

El Participante Autorizado (PA) actúa como puente entre ambos mercados. Su función es ajustar la oferta de ETFs a la demanda de los inversores: crea nuevas unidades entregando la canasta de activos subyacentes al emisor, o destruye unidades devolviendo ETFs a cambio de recuperar esos activos.

Mercado secundario y arbitraje

Este proceso continuo mantiene el precio del ETF alineado con su valor liquidativo neto (NAV). Si el ETF cotiza por encima de su valor real, el PA compra los activos subyacentes, los canjea por nuevos ETFs y los vende en el mercado. Esta mayor oferta hace bajar el precio del ETF, corrigiendo el desarbitraje de forma eficiente.

Conceptos relevantes

NAV (Valor liquidativo neto)

• Es el valor patrimonial de un ETF; representa el valor total de su cartera de inversión una vez descontados los pasivos.
• Se publica una vez por día, al cierre de la negociación.
• Se calcula sumando el valor de mercado de todos los activos que lo componen (acciones, bonos, efectivo), restando los pasivos (como gastos operativos y comisiones de administración), y dividiendo ese resultado por la cantidad total de unidades en circulación.

AUM (Activos bajo administración)

• Es el valor total de los activos que administra el fondo en un momento determinado.
• Un nivel alto de AUM suele ser un indicador de liquidez, consolidación del instrumento y confianza por parte de los inversores.

Tracking Error (Error de seguimiento)

• Es una métrica que cuantifica qué tan fielmente un fondo de inversión, como un ETF, replica el comportamiento del índice de referencia o benchmark.
• Se calcula como la desviación estándar de la diferencia entre los rendimientos del fondo y los rendimientos del índice a lo largo de un período determinado. 
• En un ETF de gestión pasiva, un Tracking Error bajo es el escenario ideal, ya que indica un seguimiento preciso del índice. En uno de gestión activa, es esperable un valor mayor, ya que el administrador busca desvíos intencionales para superar el rendimiento del benchmark.